מניות ה RUSSELL 2000 - הזדמנות השקעה
למרות הירידה לא משמעותית עד כה במדד ה S&P 500, ניכר כי מדד הקטנות כגון ה S&P600 ומדד ה RUSSELL 2000 ירדו משיאם לפני כחודש בכ- 15%. מכפיל הרווח העתידיים של מדד המניות הקטנות S&P600 נסחר כעת בכ- 14.4, כלומר הרבה מתחת למכפיל הרווח העתידיים של ה S&P500 שעומד כעת על 20.8.
אנחנו מעריכים כי החברות הנ"ל נסחרות כעת בדיסקאונט משמעותי ביחס לחברות הענק האמריקאיות ורואים הזדמנויות עכשיו מהסיבות הבאות:
הכלכלה האמריקאית נהינת מצריכה העולה בצורה משמעותית. היקף הצריכה בכרטיסי דביט וכרטיסי אשראי גבוהים כיום בכ- 12% ו 35% בהתאמה ביחס לנתונים לפני תחילת המגפה.
לצרכנים האמריקאים יתרות מזומנים שבממוצא 20%-35% יותר גבוהות מאשר לפני הקורונה - בניגוד למיתון הקודם, שבו מדיניות הצנע בארה"ב ובאירופה חנקה את ההתאוששות, הקונגרס האמריקאי המשיך להזרים סיוע ותמריצים למשקי הבית ולחברות. בנוסף ל 2.2. טריליון דולר בחבילת התמריצים באביב 2020, עם הגעת המגפה, נוספה חבילה של 900 מיליארד דולר בדצמבר 2020, ובמרץ 1.9 טריליון דולר תחת ביידן.
כלומר, האמריקאים שמים בצד את החששות שלהם וממשיכים לצרוך ככל הנראה בהתבסס על כך שהם מעריכים כי הם ימשיכו לקבל סיוע במידה ותהיה הרעה במצב הכלכלה כתוצאה מהמשך התפשטות הקורונה.
יתכן שהצרכנים גם מעריכים כי האינלפציה העולה תתורגם בהעלאות בשכרם כך שיכולת הקניה שלהם לא תפגע באופן כל כך משמעותי. בניגוד לתחילת המגפה, הצרכנים לא חוששים כיום להגדיל הלוואות כפי שמשתקף בסקר האחרון של הפד במדינת ניו יורק משבוע שעבר.
רווחי שיא של החברות במגזר העסקי האמריקאי נמצאת ברמות שיא של החמישים שנה האחרונות. החברות חשופות לשינוי בריבית, אך הן מחזיקות כמות גבוהה של נכסים נזילים. היחס בין סה"כ החוב לנכסים נזילים ירד לאחת הרמות הנמוכות היסטורית. כלומר, השילוב בין רווחיות גבוהה ורמת מזומנים גבוהה צפויה לשפר את עמידות המגזר העסקי מפני עליית ריבית.
אחד האלמנטיים המדגישים את איתנות של המגזר העסקי בארה"ב הינו היקף הרכישות העצמיות (BUYBACKS) של מניות חזרו ובגדול- חברות במדד ה S&P500 רכשו יותר מ 235 מיליארד דולר במכירות בחזרה של מניות ברבעון השלישי של 2021 והמגמה הזו צפויה להמשך.
הצרכנים האמריקאים גרמו לעליית האינפלציה, בקניית יותר מוצרים ממה שהכלכלה הגלובלית יכולה לייצר. חברות הקטנות- בינוניות יותר חשופות לכלכלה המקומית (DOMESTIC) אשר מראה סימנים איתנים של התאוששות והתמודדות עם משבר הקורונה. חברות אשר יותר תלויות בשרשרת אספקה מקומית שפחות נפגעה מהשרשרת האספקה הבילנאומית.
קארן שווק היא מנכ"לית הפמילי אופיס לוסיד השקעות, ומנכ"לית לשעבר של בנק פיקטה בישראל. ליועצת ו/או לחברה אין ענין אישי ואין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שווק השקעות מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים האישיים של כל אדם
מאמרים נוספות שיעניינו אותכם
עלויות המימון הגדלות ומינוף היתר של חלק מהחברות עלול לגרום לדירוג שלהן להיפגע ולרדת לקטגוריית חוב "זבל" (High Yield) - שוק נזיל פחות שהיקפו מגיע ל- 1.2 טריליון דולר בלבד. החשש מירידה בדירוג מספק רוח גבית לחברות להמשיך ולרכוש את החוב של עצמן.
במתכונת ההנפקות המקומית הוותיקה יש כשל: היא ממקסמת את מחיר החברה בהנפקה ואז מובילה לנפילה במניה וגם למחיקת חברות מהמסחר בקצב גובר; בשנתיים האחרונות אימץ השוק הישראלי חיה חדשה עבורו, אבל כזו שמקובלת בכל העולם
